新开户赠金高达$10,000 美元*

黄金在上周接近4700美元后便掉头下行，本周一度跌破4300美元，8月以来的上行走势暂时告一段落。

美联储主席沃什上周五（8月28日）在杰克逊霍尔年会上表示，如果通胀没有明确的降温迹象，那么美联储“还有工作要做”。这是他迄今为止发出的最强加息信号，在此之后利率市场押注的9月加息概率从不到40%跳升至68%，带动美元指数反弹。与此同时，中东紧张局势再度升高刺激油价突破90美元，或进一步强化加息预期。这对金价形成了压制。

在强大的卖压之下，短线的任何反弹可能都较为弱势，下一个重要支撑出现在4230一线。对多头来说，则需要耐心等待明确的反转形态以及美元滞涨信号，消化悲观情绪显然需要一定的时间。若能回到4400/20上方将有效缓解下行压力。

近期来看，9月4日的非农报告和9月11日的CPI将是影响黄金走势的关键数据，也是联储9月16日会议前最后的数据参考，其中CPI的重要性尤为突出，可能令9月是否加息的讨论盖棺定论。

展望9月，季节性因素同样值得关注。在过去十年，美元指数9月平均上涨0.72%，是全年表现第二好的月份，上涨概率达到80%。现货黄金平均下跌0.14%，上涨概率仅有30%。但过去的表现仅作为参考不代表未来。担忧可能突显出黄金的避险属性。

美国在9月初对伊朗发动新一轮空袭，双方时隔一个月后首次交火再度引发了石油供应中断的担忧，刺激国际油价大涨。截止9月1日（周三）收盘，WTI和布伦特原油收盘均站上90美元。WTI原油自7月低点以来累计上涨35%。

霍尔木兹海峡封锁导致的供应缺口叠加全球库存快速降低，原油价格短期或保持高位震荡格局。WTI原油的期货曲线显示，油价预计在10月维持在90美元上方，年底前或保持在85美元左右。

对于金融市场而言，油价突破90美元真正值得警惕的并非能源市场本身，而是其对通胀预期的二次冲击。

油价升高显然会推高加息预期，这将加剧各国政府本就沉重的债务负担和融资困境，并在9月1日引发了全球债券市场的集体性抛售，其结果就是全球主权债务收益率继续攀升。美国10年期国债收益率升至4.796%创2025年1月以来最高水平，日本10年期收益率自1996年以来首次触及3%，德国和英国收益率创十几年来的新高。

国债市场的抛售在9月初拖累了全球股市、汇市以及贵金属市场，目前各资产大类纷纷进入调整阶段。在非农报告之前，地缘风险溢价或重新主导市场定价。

英伟达在周三（8月26日）盘后时间公布了二季度财报，股价先抑后扬上涨5%。

公司二季度营收翻倍至962.2亿美元，其中数据中心业务收入同比增长117%至890亿美元。真正令投资者感到振奋的是对未来业绩的展望和AI前景的信心。公司预计三季度营收将达到1080亿美元，超出分析师平均预期的1041亿美元，公司还罕见的给出2028财年的收入增速预测——将达到80%！

对市场担心的供应过剩和过度投资问题，黄仁勋明确表示AI拐点已至，行业将从概念阶段进入盈利阶段。公司预计AI算力供给短缺的局面将至少延续至2028年财年末。

尽管市值5万亿美元的巨无霸保持着惊人的100%的收入增速，但英伟达今年仅上涨12%，远低于英特尔、AMD等。这意味着随着AI需求的爆发，英伟达的AI芯片正在面临传统的CPU和GPU厂商、OpenAI（Jalapeno），以及科技巨头们自研芯片（谷歌TPU、亚马逊Trainium、MTEA的Iris等）的激烈竞争。

不过英伟达的护城河早已不是单纯的AI芯片，而是黄仁勋所提到的“对未来的定义权”，因此其仍被视为AI交易的风向标。